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生态环境部通过《温室气体自愿减排交易管理办法(试行)》,CCER重启再进一步。9 月15 日,生态环境部审议通过CCER 新版管理办法,并强调1)抓紧完善自愿减排交易市场制度体系;2)妥善做好项目方法学发布工作;3)加快推进注册登记机构组建。在项目范畴上,新版《管理办法》在可再生能源、林业碳汇、甲烷减排基础上新增节能增效。具体支持领域将通过发布方法学确定,方法学由申请备案变为统一征集遴选雷竞技RAYBET,动态更新&择优发布雷竞技RAYBET。CCER 重启渐近,新管理办法强化供给侧约束,关注可再生能源/林业碳汇/甲烷减排/节能增效等领域碳价值兑现。
行业跟踪:1)生物柴油:地沟油和生柴价格小幅回升,欧洲议会通过新版REDIII 提振需求预期。 2023/9/8-2023/9/14 生柴均价 7950 元/吨(环比上周+1.3%),地沟油均价5843 元/吨(环比上周+0.7%),考虑一个月库存周期测算单吨盈利为173 元/吨(环比上周+18.8%)。2)锂电回收:金属价格涨跌互现折扣系数维稳,盈利小幅波动。2023/9/11-2023/9/15,三元黑粉折扣系数持平,锂/钴/镍系数均为72%。截至2023/9/15,碳酸锂18.55 万(周环比-6.1%),金属钴25.4 万(-1.2%),金属镍16.49万(-1.9%)。根据模型测算单吨废三元毛利-1.26 万(-0.07 万)。3)电子特气:稀有气体需求各异整体价格表现平稳,关注特气产品价格上调。
2023/9/10-2023/9/16,氙气周均价6.25 万元/立方米(环比持平);氪气周均价750 元/立方米(环比+0.96%);氖气周均价295 元/立方米,连续5 周均价稳定不变;氦气周均价环比下跌2.64%至1168.11 元/瓶。4)环卫装备:2023M1-8 环卫新能源销量同增22%,渗透率同比提升1.77pct至6.87%。盈峰环境/宇通重工/福龙马新能源销量分别为1214/697/377辆,同比+24%/-15%/+108%,市占率32.97%/18.93%/10.24%,位列前三。
行业经历粗放1.0 时代(资金+政策驱动)、2.0 时代(杠杆驱动),进入高质量发展3.0 时代(真实现金流+优质技术驱动),估值体系重塑!1、优质资产价值重估:环保需求刚性稳定。进入运营期后资产负债表优化,现金流改善+定价&支付模式理顺+RIETs 盘活。水:自由现金流改善提分红,价格改革c 端付费接轨海外成熟市场估值存翻倍空间。【洪城环境】稳健增长,承诺2021-2023 年分红率50%+,股息率ttm4.9%,2023 年PE 9X(估值日2023/9/17)。2、高质量发展中的环保独角兽:各产业高质量发展,配套环保需求进阶,产品壁垒铸就龙头地位和持续增长!a、压滤机:【景津装备】沙漠之花。显著护城河压滤机龙头。设备一体化+出海贡献新增长,2023 年PE14X,PEG0.49(估值日2023/9/17),2022 年加权ROE23%,现金流优。
b、半导体治理:刚需高壁垒,国产化率提升+突破高端制程。【美埃科技】洁净室过滤器,高端制程突破+耗材占比提升。【盛剑环境】废气在线雷竞技RAYBET、双碳持续推进:CCER 重启在即,新政强化供给约束,长期碳市场向非电扩容。【高能环境】再生资源;【仕净科技】最经济的水泥碳减排;【龙净环保】紫金绿电+储能。
最新研究:行业点评:习主席强调建设全国CCER 交易市场,重启预期渐近&关注碳价值增量兑现。